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資管新規終於落地，對股市會有什麼影響？
11月17日，中國人民銀行、銀監會、證監會、保監會、外匯局發佈瞭《關於規范金融機構資產管理業務的指導意見（征求意見稿）〉》，隨後中國人民銀行有關部門負責人就征求意見稿做出瞭官方解讀。
中國人民銀行有關部門負責人在答記者問中提到，新規堅持有的放矢的問題導向，重點針對資管業務的多層嵌套、杠桿不清、監管套利、剛性兌付等問題，設定統一的標準規制。
市場關心的是，去通道、降杠桿，是否會導致資金面的收緊？
多位業內人士對澎湃新聞（www.thepaper.cn）記者表示，資管新規對債券市場的影響要遠大於股票市場，對於股票市場而言，短期內或許確實會面臨入市資金減少的現象，但相信減少幅度很小，長期來看，市場規范程度提升，依然可以理解為利好市場。
資管新規第十九條提出，資產管理產品應當設定負債比例（總資產/凈資產）上限，同類產品適用統一的負債比例上限。每隻開放式公募產品的總資產不得超過該產品凈資產的140%，每隻封閉式公募產品、每隻私募產品的總資產不得超過該產品凈資產的200%。計算單隻產品的總資產時應當按照穿透原則合並計算所投資資產管理產品的總資產。
因此，資產管理產品的持有人不得以所持有的資產管理產品份額進行質押融資，放大杠桿。
此外，個人不得使用銀行貸款等非自有資金投資資產管理產品，資產負債率達到或者超出警戒線的企業不得投資資產管理產品，警戒線的具體標準由人民銀行會同相關部門另行規定。
對此，一位私募業內人士對澎湃新聞記者表示，這是在規范過去私下進行的杠桿資金盤。
“去通道，去嵌套，降低資金成本，避免以前通過各種操作躲避監管的情況，簡單來說，就是去掉資金層面的泡沫。短期進入股市的資金量可能會減少一些，但這個規定長期來看肯定是利大於弊的。”
不過，這位人士也坦言，證監會近年來多番強調從嚴監管，通過亂放杠桿進入股市的資金本來就相對有限，因此，即使資管新規落地，對股市資金面的影響應該也相對有限。
不過，也有市場人士對股市走勢持更為謹慎的態度。
“事件的核心就是對資管進行穿透式監管，更通俗的話來講就是降杠桿、防風險。”另一位接受采訪的私募基金合夥人認為，資管行業統一監管、打破資管產品的剛性兌付，是要把風險驅離金融機構本身，防止系統性風險。而一旦如此實行，穩健的投資者將退出資管產品，轉投更安全的投資品種，資產規模會縮水。
上述業內人士指出，這樣一來，之前通過層層嵌套，加高投資杠桿的操作空間就被大大壓縮，很多資管產品將再無通道進行投資。
因此，上述業內人士判斷，大監管之後，資管規模必然會有縮水，這對流動資金需求較強的股市來說，是個持續性的利空。
另一位來自資管公司的業內人士則對澎湃新聞記者表示，資管新規中，重點打破剛兌和過渡期安排，對市場的影響主要在於債券市場。
確實，債券市場的體量相比股市而言要大得多，而且“債市有太多玩法”。
這位資管人士說：“去年八條意見後，對產品杠桿率都有上限要求，今天（11月17日）出臺的和以往差不多一致，去杠桿是政策的導向。主要打破剛兌，對現有銀行理財和券商理財影響較大，再加上2019年6月過渡期，對債券市場影響更大。”
(原標題：資管新規會不會利空股市：業內人士稱入市資金短期或小幅減少)
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